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【资讯】大豆月报反弹受阻不适合过多的参与碎米莎草

发布时间:2020-11-04 07:24:41 阅读: 来源:毛笔厂家

大豆月报:反弹受阻 不适合过多的参与

行情综述  3月下旬CBOT大豆快速回落,前期反弹的空间被吞没了许多,但价格在620美分一线还是获得一定的支撑,毕竟从前期高点690美分下来已经跌去了10%,这也体现了近期行情快速波动的特点。大连大豆在3040元/吨的价位附近也遇到一些支撑,但国际国内大豆能否守住上述点位我们还要继续观察。CBOT大豆当月连续合约收于627.5美分/蒲式耳,较2月份上涨12美分/蒲式耳;大连大豆9月合约收于3148元/吨,较2月份上涨319元/吨。  展望大豆走势之前,还是先来看看3月份国际国内近期大豆供需及政策面出现的变化:  巴西大豆产量单位:千吨  1、供应的主要变化:巴西大豆产量影响逐渐衰弱,美国大豆播种面积减少  还是首先来关注一下南美方面的情况,巴西当地农业分析机构Safras已经将巴西2004/05年度大豆产量预测值下调至51900千吨,而2月份Safras的预测值为61200千吨,之所以大幅调低的原因当然是巴西南部地区持续的干旱天气。大多数民间机构对巴西大豆产量的预估区间为52300-57000千吨。但随着时间的推移,天气的影响将变得越来越微弱,因为截止到3月11日,巴西大豆收割任务已经完成了20%,南美另一大豆主产国阿根廷没有受到什么损失,据其农业部秘书处表示,预计2004/05年度阿根廷大豆产量为37500千吨,2月时预测为36000-38000千吨。  今年是巴西连续第二年遭受农业灾害而出现农产品普遍减产,出现这种情况的确需要我们进行更深的思考。因为从南美过去一个多世纪的天气记录来看,这个地区几乎没有遇到过什么严重的自然灾害,至于连续两年受灾更是难以想象,这也让我们不禁会猜想厄尔尼诺现象是否会在今年夏天光顾北半球。而巴西相关机构已经证实巴西最近四个月的连续旱灾造成了农业部门15年来最严重减产,粮食损失12500千吨。巴西植物油协会(Abiove)公布的贸易数据显示:巴西2005/06年度(2月-次年1月)大豆出口登记已经达到5502千吨。而阿根廷方面,据其交易所的报告显示:截止到3月19日阿根廷大豆收获完成5%左右。4月份将是南美大豆上市的高峰,其季节性供应压力相当大。  美国农业部公布的3月份谷物供需报告中供应部分显示:预计2004/05年度美国大豆产量为85493千吨,同比增加28%,上一次报告预测美国产量为85493千吨;预计2004/05年度中国大豆产量为18000千吨,同比增加16.88%,上一次报告预测中国产量为18000千吨;预计2004/05年度巴西大豆产量为59000千吨,同比增加12.17%,上一次报告预测巴西产量为63000千吨;预计2004/05年度阿根廷大豆产量为39000千吨,同比增加14.71%,上一次报告预测阿根廷产量为39000千吨。  南美天气干旱因素对行情的影响正在逐步的衰弱,市场已经将注意力转向了北半球  美国农业部3月31日公布的春季播种意向报告显示:预期美国大豆种植者在2005年打算种植73.91百万英亩大豆,比去年创纪录的75.2百万英亩略有减少,在此之前市场普遍预测大豆的播种面积为73.368百万英亩。报告公布的实际数据并没有太多需要陈述的,减少本在情理之中,只是幅度的问题。这份报告总体而言是一个相对中性的报告,没有明显的利多和利空。美国大豆播种面积如下图所示:  美国大豆播种面积单位:百万英亩  中国海关公布的月度大豆进出口数据显示:2月份中国大豆进口量为1500千吨,同比减少18.45%;2月份豆粕出口量为31013吨,同比减少60.08%。中国2005年前2个月进口大豆3350千吨,同比减少12.3%。而1月份中国进口大豆1860千吨,同比下降6.06%。目前中国的很多油厂还没有大举采购的想法,去年年底进口的很多大豆应该还有一些库存。这一次中国的油厂没有再吃大亏,不过虽然去年年底采购大豆的时候CBOT大豆价格比较低,但由于海运运费较高的原因进口到岸价实际上也不算低。  2、需求的主要变化:波澜不惊  美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布的月度大豆压榨数据显示:2月份其成员的压榨量为3369千吨,同比减少0.3%;产能4069千吨,同比减少1.6%。具体数据如下图所示:  NOPA大豆月压榨量单位:千吨 美国农业部公布的3月份谷物供需报告需求部分显示:预计2004/05年度美国大豆出口量为28443千吨,同比增加18.08%,上一次报告预测美国出口量为27490千吨;预计2004/05年度压榨量为44910千吨,同比增加7.84%,上一次报告预测美国压榨量为45046千吨;预计2004/05年度中国大豆进口量为22500千吨,同比增加32.9%,上一次报告预测中国进口量为22500千吨;预计2004/05年度中国大豆国内需求量为38550千吨,同比增加12.13%,上一次报告预测中国国内需求量为38650千吨。  美国农业部3月份谷物供需报告解读:美国大豆期末库存的下调并不能构成实质性的支撑,这种下调更多的是象征性的。关键的南美产量方面并没有带来什么惊喜,美国农业部对于2004/05年度巴西大豆产量的预测处于市场预期的上端,而对阿根廷产量也没有做出任何调整。不过我们也不能断定今后几个月时间里面南美产量是否会被继续调低,过去的实际情况告诉我们即使在5、6月份的谷物供需报告中南美产量仍然有被调整的可能,当然那时对行情的影响已经很微弱了。  美国农业部公布的3月份各周出口检验量分别是25724、34726、21484、16816千蒲式耳,3月份周出口检验量累计同比增加74.55%。具体数据如图所示:美国大豆周出口检验量单位:千蒲式耳  3、政策面  国家发改委公布的一份行业预警报告显示:截止到2004年底,国内169家大豆压榨企业的年加工能力达到70100千吨,但是年综合平均开工率不足40%,因此国内大豆压榨行业存在严重的产能过剩问题。2004年度中国豆粕需求总量为22000千吨左右,其中包括出口量656000吨。现有大豆压榨能力是豆粕市场实际需求的2.6倍以上。如果从美国油籽加工商协会(NOPA)的数据来看美国的情况,我们发现2001-2004年中只有2004年NOPA成员的油厂的年平均产能利用率在76%,其它几年年平均产能利用率都在80%以上。如此说来的话中国大豆压榨行业确实存在严重的产能过剩问题,但这仅仅是现在存在的客观事实,并不代表未来的发展趋势。中国的各个行业确实都存在不同程度的盲目投资问题,但这种盲目投资不仅产生了过量的供应,还产生了过量的需求。在葛洲坝水电站修好之后人们还在论证如此多的电力该如何消化,然而快速的投资进程带动了对电力的过量需求导致了本来过剩的电力无法满足现实的需求。上述官方的判断是否正确将直接影响到大豆下游产业的发展好坏,一旦由政策造成了压榨行业的产能过剩和短缺都将直接影响到国际国内大豆价格。  4、结论  3月下旬以来国际国内大豆展开了快速的调整走势,自从3月18日当天国内市场率先出现大幅下跌以来,春节之后反弹形成的上涨跳空缺口已经被回补了数个,岛型反转的反转形态已经成为了事实,3月17日的高点也就顺理成章地变成了一个中级顶部,这个顶部能否被翻越就要取决于后期基本面的进一步演变。从去年9月到今年2月底大豆价格一直都在500-570美分这个箱体内整理,而由于前期反弹行情中大豆价格是从570美分这一重要颈线位快速有效突破的,指望大豆价格再次很快回到这一区间内有些不太现实,570美分的支撑还是非常强的。不过豆粕在此次下跌过程中出现过的连续三个4%的跌幅也告诉我们目前上行的阻力也是存在的,即使大豆、豆粕在未来的时间里重新创出新高也要经过充分的整理、洗盘。所以综合上述分析来看,现阶段行情将以宽幅震荡为主,不适合过多的参与。  CBOT大豆当月合约连续周线图如图所示:西南期货付强

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