【资讯】大豆月报上下两难2004113鲁甸冬青

大豆月报--上下两难2004-11-3

行情综述　　虽然美国市场已经彻底地抛弃了美国农业部在其9月份供需报告中对于美国大豆产量的预测，但直到10月份美国农业部供需报告公布后才得到证实，在这份报告中美国农业部最终还是大幅度调高了美国大豆产量，将2004年美国大豆产量预估值提高到31.07亿蒲式耳，这也让这一本不是什么悬念的问题得到解决。应该说美国农业部这次调整预测数据本就在情理之中，不被市场认同的数据终究要遭到抛弃，不管是多么有权威的机构所公布的。也正是因为在预料之中，所以CBOT大豆的反应其实并不强烈，按照以往的惯例如果产量出现这么大幅的调整价格会出现剧烈的波动，而10月份绝大多数交易时间里价格基本比较平缓。10月份基金参与的力度应该说还比较强，其空头头寸曾经超过了9万手，净空头也达到了创纪录的近5万手。说到这里又要回到大家谈论的一个老话题：在基金的头寸接近一个极限之后是否意味着价格也接近底部或者顶部？国内豆粕现货方面，近期现货价格继续出现一定程度的下跌，大连地区价格在2570元/吨左右，山东地区价格在2550-2580元/吨，江浙地区价格在2600元/吨左右，广东地区价格在2650元/吨左右。由于近期进口数量有一定的增加，供应较为充足，对豆粕价格形成一定的压力。10月份国际国内近期大豆供需及政策面呈现以下几个变化：　　1、供应的主要变化：美国农业部最终大幅调高美国大豆产量　　美国农业部公布的每周作物评级报告显示：截止到10月25日的一周占全美大豆产量96%的18个州收割率为80%，去年同期为82%，5年平均水平为82%。　　美国大豆收割率美国农业部公布的10月份供需报告中供应部分显示：预计2004/05年度美国大豆产量为84567千吨，同比增加26.61%；预计2004/05年度中国大豆产量为17500千吨，同比增加13.64%。这份报告中最大的调整当属美国大豆产量的数据。美国大豆产量图如下图所示：　　其它供应数据方面，中国海关数据显示：9月份中国进口大豆1450千吨，同比减少51.51%。虽然这几个月进口减少很多，但中国减少的大豆进口很大程度上被豆油所替代，1-9月份进口豆油同比增加69.85%。　　阿根廷农业部周三公布的月报显示：2004/05年度阿根廷大豆播种面积预计为1420万公顷，这与上年度播种面积1422.6万公顷基本持平。阿根廷农业部的播种面积预测与当地一些分析机构的预测存在差距，机构对播种前景一直比较乐观。不过阿根廷农业部说，大豆价格下跌、天气持续干旱将促使农户降低大豆播种面积。今年大豆价格的大幅度下跌将大大限制阿根廷播种面积的增加，这可能会在今后成为潜在的利多题材。据阿根廷国家气象水文研究院主任CesarRebella周二称，今年的总体气候条件将可能对2004-05年度大豆、小麦作物生长较为有利。CesarRebella称，由于潘帕斯大多数地区都获得了降雨，目前气候条件适合小麦生长。大豆作物也将可能呈现良好生长态势。截止上周六阿根廷2004-05年度大豆播种已完成1.4%，近期的降雨改善了土壤湿度，今年产量有望超过去年。美国大豆产量单位：千吨　　2、需求的主要变化：缺乏新的消息　　美国油籽加工商协会公布的月度压榨报告显示：9月份其成员的压榨量为3102千吨，同比减少7.49%。具体数据如上图所示。　　美国农业部公布的10月份供需报告需求部分显示：预计2004/05年度美国大豆出口量为27899千吨，同比增加15.82%；预计2004/05年度压榨量为44774千吨，同比增加7.52%；预计2004/05年度中国大豆进口量为22500千吨，同比增加33.14%；预计2004/05年度中国大豆国内需求量为37700千吨，同比增加9.32%。　　NOPA大豆月压榨量单位：千吨　　美国农业部公布的10月份各周出口检验量分别是18251、36461、43279、、千蒲式耳，10月份周出口检验量累计同比增加11.96%。具体数据如图所示：　　美国大豆周出口检验量单位：千蒲式耳　　3、政策面　　10月份金融市场最大的变化当属中国央行9年来首次提高基准利率，不过利率的调整对农产品的影响不大，由于农产品需求的弹性较小，它不会造成农产品需求的大幅变动，也就不会对价格有较大的冲击。　　自2002年3月15日黄大豆1号合约（仅交割非转基因大豆）挂牌开始，转基因大豆退出期货市场已经2年有余了。但转基因大豆很快有望重返期货市场。近日在北京举行的一次大豆业内会议上传出消息，可以交割进口转基因大豆的黄大豆2号期货合约将于11月18日在大连商品交易所挂牌。路透社报道称，大商所的这一申请已经得到政府部门的批准。但是，10月25日证监会期货监管部主任杨迈军说，证监会还没有正式批准黄大豆2号期货合约的上市，11月18日挂牌的说法不准确，但证监会将尽一切努力，尽快通过该期货品种的申请。　　4、结论　　未来一段时间价格可能会有两种走向：一种是美国大豆在基金空头出局的带动下反弹，国内同时反弹；另一种是美国大豆仍旧在这一位置振荡，而国内大豆也维持振荡格局或者缓慢走低，回补差价。而就在10月底的时候基金很快就采取行动了，在没有太多施展空间的情况下基金减少了创纪录的净空头，但这还只是小规模的平仓，同时价格反弹的力度也很弱，这些归根到底是基本面上还没有找出可以让价格大幅走高的因素。现阶段的重头戏在南美方面，但巴西、阿根廷的作物生长状况没有干旱的迹象，现在各个机构预计的明年春天的产量比今年的产量仍有一定的增长，行情的发展似乎又要陷入僵局。不过从大豆这个品种的特性来看，价格长期处于一个均衡状态的时间是比较少的，因为影响其价格的因素很多，供求经常处于不平衡的局面。对于目前所处的一种尴尬状况，投资者也的确没有太多的获利机会，因此还是需要耐心等待变数的出现。不过有一点是要提醒的，那就是现阶段最好不要大量放空。　　另外说一下关于CBOT大豆和国内大豆差价的问题，前一段时间国内相对于CBOT大豆的比价处于非常高的位置，但随着时间的推移这种比价会自动缩小。这是由于国内大豆远月和近月月差远低于CBOT大豆，等到近月合约结束交易后，两个市场的比价也就随之恢复正常了。　　CBOT大豆活跃月份合约连续日线图如图所示：　　CBOT大豆当月连续周线图　　5、重要新闻　　NOPA：9月美国大豆压榨量为1.14亿蒲式耳　　美国时间10月14日周四早晨，美国油籽加工商协会(NOPA)公布了大豆压榨报告。该报告显示9月份美国大豆压榨量为1.14亿蒲式耳，较上月有所增加，同时也高于市场预测的1.096亿蒲式耳的平均值(预测区间为1.045-1.133亿蒲式耳)；9月份美国豆油库存为7.94亿磅，较上月减少了7500万磅，市场平均预测为9.15亿磅。以下是报告原文，　　大豆单位是千蒲式耳；豆粕单位是短吨；豆油的单位是千磅；出油率和出粕率的单位是磅/蒲式耳；年度累积值起始时间为2003年10月1日。04年9月04年8月03年9月大豆压榨能力157,305162,548153,087大豆压榨量113,96996,494123,173豆粕产量2,699,8842,314,6262,899,334豆粕产出率47.3847.9747.08豆粕出口量111,66746,213300,653豆油产量1,313,1621,118,6311,404,068豆油产出率11.5211.5911.40豆油库存794,161868,5561,080,140----------------------2004年9月份各州情况--------------------------压榨能力压榨量豆油库存伊利诺斯州21,64319,563111,534印第安纳、肯塔基及俄亥俄州28,44522,088124,891东南部地区23,13613,718114,804中南部地区9,1805,913109,331西南部地区23,16616,254133,006爱荷华州34,34624,205157,287明尼苏达和达科它州17,38912,22843,309----------------------年度累积压榨量------------------------------本市场年度1,440,733上一市场年度1,569,468　　美大豆出口商针对中国制定新的贸易条款　　资料来源：中华食物网　　大豆出口商已就对华贸易制定了新的付款条款。这些新条款是针对中国年初未能就南美出口货物及时付款而制定的。新条款内容包括：购买量达６万吨则需支付预付款２５０万美元。该条款已对中国的大豆需求产生了影响。另外，新条款还规定，中国进口商在交易达成后３０至４５天内必须提取所购买的货物。以前，购买商可以在货物到达前几个月就开始购买。出口商还要求中国进口商在交易达成后３天内开立信用证，取代以前规定的一周期限。　　同时，中国官方上周早些时候在一批阿根廷大豆中发现了少量carboxin，另据报道，在天津港的一批巴西大豆中也发现了致污物。但是，巴西大豆没有被中国有关当局以含有杀菌剂为由而拒绝，一位行业发言人说。"但在与中国有关当局的所有成员进行过接触后，我们并没有发现近几个月内运往中国的大豆有任何问题。我们相信不存在问题"，

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