女装Chanel利润率远超LV受益于美容及香水业务2

Chanel的2015年春夏经典大秀刚刚结束，将巴黎街道甚至连街道上的斑马线和水潭都搬上T台的老佛爷又给人们留下一场经典大秀，让逛街遛弯都腔调十足。作为这场巴黎时装周的重中之重，Chanel一反往日的低调，就如同老佛爷带领众超模的游行一般，Chanel的财务数据也高调揭露。看来在时尚界呼风唤雨的老佛爷也是靠真金白银拼出来的!

据最新消息，在荷兰注册的Chanel International BV最近向荷兰商会(Kamer van Koophandel)提交了有史以来第一份公开的年度报告。其中显示：2013年Chanel公司的总销售额为49.9亿欧元(约合66.3亿美元)，虽然同比增长8.5%，但仍不及去年高达26%的增长幅度，同时营业利润达到11.5亿欧元(约合15.3亿美元)，也比2012年增长了8.5%，但净利润7.26亿欧元(约合9.6亿美元)则比2012年大幅下滑，主要是今年以来Chanel斥巨资收购其门店的地产所有权，保守估计已经花费了2.7亿欧元,其中85%花费在了巴黎。这也彰显了Chanel对于巴黎乃至法国市场的信心。

如果将盈利能力和同行业竞争者比较：Chanel2012财年净利润率达到24.7%，超过LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SA(LVMH.PA)酩悦·轩尼诗-路易·威登集团和Kering SA(KER.PA)开云集团2012财年的13.90%和13.57%，更超越了Hermes International SCA(HRMS.PA)爱马仕国际当年的21.55%。

尽管有如此骄人成绩，但是直到今天Chanel仍是一家私人持有的公司，而公司的掌舵人也和香奈儿女士毫无亲属关系，而是上个世纪同香奈儿女士一起组建了公司的Pierre Wertheimer的后代Alain和Gerard Wertheimer兄弟。1923年，他们的祖父与Coco Chanel女士合伙创立了Chanel香水企业，后又从她手中完全买下Chanel品牌。这二人极其低调，发布会都坐在后排，也极少接受媒体采访。就连整个Chanel母公司Chanel International BV的财务报表也是去年才首度披露，根据彭博社的估算，公司的整个市值在185亿美元左右。

按照Bloomberg给出的Chanel估值，再加上其他的资产，Chanel的家族所有者、各自拥有50%股份的Alain和Gerard Wertheimer兄弟的合计财富将达到194亿美元，是《福布斯》富豪榜估计的两倍多。看来Chanel的市值一直以来都被低估了。(《福布斯》2013年3月发布的最新富豪排行榜中，仅估计Chanel两兄弟合计财富为80亿美元，位居全球第145位，法国第5位。)。尽管如此，二人的财富仍大大低于LVMH主席Bernard Arnault及家族(净财富290亿美元)。

Chanel能有如此突出的表现，尤其是其居高不下的利润率，主要贡献来自于其美容和香水业务。根据纽约Telsey Advisory公司奢侈品分析师David Wu的估计，美容和香水业务占Chanel 业务比重应该在 55%左右。因此据估计Chanel在2011年美容和香水贡献的销售额就应该在32.5亿美元左右，高级定制和成衣配饰部门的销售应在26.5亿美元左右。对比来看，Chanel的竞争对手Dior的时装部门(不含香水美妆) 2011年销售额为10.6亿欧元，约合15亿美元左右。当然，Chanel的香水和美容产品成为其最大的业务部门，No.5香水功不可没。作为公司旗舰产品，No.5在整体香水市场中的市场份额也一直处于领先地位。

对比上市奢侈品牌，当前市值排名前二位的是多品牌集团公司LVHM和Richemont，爱马仕作为单一品牌公司紧随其后，这也是LVMH为什么一直想要收购爱马仕这块香饽饽的原因。之后是Swatch和Kering。在香港上市的Prada以250亿美元市值居第六位。按目前估计的销售额计算，Chanel高出Prada将近40%。虽然2013年Chanel的净利润率大幅下滑，但是按照Chanel目前突出的表现和潜力巨大的品牌无形价值来看，如果Chanel上市，其市值超过Prada还有极有可能的。

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