海外投行齐声唱多中国经济

中国下调2012年的经济增长目标至7.5%，消息一出，海外股市、大宗商品应声大幅下挫。不少人担心，此次下调增长目标并不再强调“保八”，是不是意味着中国经济真的要“硬着陆”？不过，多家国际大行近日都维持甚至上调对中国经济的增长预测，并认为海外市场的悲观反应有过头之嫌。

德银

三大乐观因素支撑中国经济

尽管中国多年来第一次把年度经济增长目标下调至７.５％，但德意志银行日前仍宣布，将其对中国２０１２年的增长预测从８.３％上调至８.６％。

德银中国区首席经济学家马骏在一篇署名文章中指出，上调中国经济增长预测，主要是基于三方面比预期更乐观的因素，包括美日今年增长率预期上调和中国出口订单指数上升、中国小企业经营状况改善以及房地产行业降温对中国经济的冲击弱于预期。

首先一点，马骏表示，美国、日本及欧元区的制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）近几个月来都有好转，三者的加权平均值在２０１２年的前两个月中达到了５１.２，高于去年四季度平均的４９.６。历史数据分析表明，美日欧领先指标上升１.５个百分点，对应的中国出口增长率上升５个百分点。与此同时，德银的全球经济分析师２月份也提高了对美、日今年经济增长率的预测。对美国的预测从２.４％提高到２.７％，对日本的预测从０.７％大幅提高到２.５％。

鉴于此，德银将今年全年中国出口增长率的预测从８％提高到１３％。德银预测中国出口上半年同比增长８％，下半年将加速到１８％。

其次，与去年三季度相比，近期中国小企业的经营环境明显改善。工业小企业（包括微型企业）是指那些年营业额低于２０００万元人民币的企业，这类企业占到全国工业企业总数的９０％以上，占工业就业的７０％。

马骏表示，小企业ＰＭＩ指数从２０１１年６月的４５大幅上升到２０１２年２月的５５．２，达到了这个指数两年前诞生以来的最高值。指数反弹反映的是资金困境有所缓解、原材料成本压力减轻、出口订单复苏等因素。

第三，对于房地产行业降温对中国经济的冲击，马骏认为，这种冲击很可能比原来想像得要小。首先，在这一轮房地产下行的周期中，整个制造业与地产表现的相关性不大。其次，固定资产投资实际增长率的波动性要远远小于名义增长率的波动性。再次，基础建设和保障房项目的投资可以部分抵消商品房地产投资活动的放缓。马骏认为，总体来说，房地产行业减速对中国经济的冲击，其幅度是可控的、其影响也将是短期的。

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