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【资讯】AH股倒挂挂出了A股什么问题

发布时间:2020-10-17 01:42:46 阅读: 来源:毛笔厂家

AH股倒挂“挂”出了A股什么问题?

随着A股市场的持续低迷,越来越多的AH股价格出现倒挂。数据显示,截至6月24日,恒生AH股溢价指数收报92.89点,A股股价整体较H股折价7.11%。当日,AH股共计28只股票股价倒挂。经验表明,AH股价格倒挂的大量出现意味着A股的部分股票已进入估值底部,投资价值开始浮现。  理论上,同一家上市公司在不同地方发行股票并上市交易,其价格应大致相当,但因为A股和H股不同的市场结构,使得“同股不同价”现象在A股和H股市场普遍存在。在过去数年间,A股绝大多数时间都相较H股溢价,甚至在2008年至2009年间,A股相较H股的溢价超过50%。

但是,在进入2010年后,A股相较H股时而溢价时而折价——从历史数据来看,每逢A股相较H股折价5%以上时,往往出现短期相对估值底部,如2010年10月、2011年1月、2012年12月、2013年12月、2014年6月均是如此。因此,AH股价格倒挂作为A股估值见底的指标具有较高程度准确性。  笔者认为,当前AH股倒挂的大量出现主要有两方面原因。  一是A股市场化、国际化的步伐越来越大降低A股估值。因为过去A股的规模很小,A股估值严重高估,近似于半封闭市场,并且大部分股票不流通,与H股股价相比,A股股价高高在上。因此,AH股倒挂不常见。但现在随着A股的大规模扩容,A股规模成倍数增长,QFII的加入以及专业的机构投资者越来越多。在这种情况下,A股估值的降低是一种必然,“A高”“H低”的差距正在逐渐缩小,AH股股价倒挂将成为常见的事情。  二是蓝筹股估值被低估成倒挂主力。笔者发现,这28只股价倒挂的股票几乎都是主板蓝筹股。在行业分布方面却集中于金融和机械设备两大板块,其中,中国平安H股溢价率为21.19%,招商银行H股溢价率为19.35%。由于机构资金是主导H股市场的主导力量,而这些机构资金通常更青睐大蓝筹股,因此金融、地产等权重品种具备相对较高的估值,这与A股市场爱炒概念的风气完全不同,故而容易出现权重蓝筹股AH股价倒挂的现象。  虽然,AH股倒挂有其历史原因也有现实原因,但笔者认为,不论是A股还是H股,其投资价值本来就是一致的。像过去那种“A高”,“H低”或是当前的“H高”,“A低”的局面,都是不正常的。从长远的发展来看,这种局面肯定会得以改变。特别是随着“沪港通”的推进,A股和H股之间的价差将被逐渐抹平。

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