【资讯】大豆月报南美天气主导市场攀援植物

大豆月报：南美天气主导市场

第一部分大豆市场概述　　2月份国内市场只有12个交易日，因此国内大豆现货交易基本停滞，市场如水一般平静。但期货市场却也走出了完全不同的态势，在美盘豆价大涨的带动下，连豆一路高歌，大幅反弹。期货市场与现货市场形成了鲜明对比。总体市场成交异常活跃，主力合约期价连创新高。　　2月9日美国农业部公布月度报告，其数据再次呈现出明显的利空色彩，由于美国农业部的月度报告已经连续三个月保持相似的数据，交易者普遍认为是利空出尽的迹象，在随后CBOT大豆市场交易中，空头阵营也无力打破500美分一线的阻力位，说明在500美分之下的做空能量明显不足；从而引发空头阵营大量回补空头仓位，在商品基金回补空头仓位的带动下，CBOT大豆市场连续上涨，从CBOT大豆和大连大豆两市的价差情况来看，2月两市价差较上月缩小，说明大连大豆2月份的运作弱于CBOT大豆市场，两市之间的跨市套利盘口进入市场，是产生这一现象的主要原因，总整来看，CBOT大豆市场的500美分是一个极其重要的心理关口，在商品基金大举平仓的情况下，目前CBOT大豆市场的反弹至565一线，多空阵营在此一线的市场分歧明显加大，因此我们认为，两市短期内继续出现强势上行结构的可能性不大，大豆市场大幅振荡的机会在加大,第二部分现货市场情况　　2月份，黑龙江省大豆现货市场出现了较大的变化，国内豆粕、豆油销售不旺，导致了大豆价格的逐步下滑，许多油脂已经陷于亏损或微利状态，再加上美国CBOT大豆破位下行的影响下，国内油脂企业对后市极为悲观，纷纷采取停收或降价收购的措施试图减少损失，继益海粮油在全省的大豆收购价格下调1分后，九三油脂各分厂全面停收，山东一带也有部分油厂开始停收，A0501大豆交割完毕，期货大豆的收购告一段落，这使得当前黑龙江省各地收购行为再次大幅减少，各地大豆现货价格出现了不同程度的下滑，据传，广东、湖北一带出现禽流感，山东、河南一带出现口蹄疫，猪的出栏率明显提高，各种可能出现的疫病对养殖业形成较大的心理影响，在种种利空因素影响下，预计后市大豆现货价格仍有下调空间。　　油豆收购价(元/斤)(以下价格基本上为站台价或油厂进厂价)：九三各分厂全面停收大豆，山东一些油厂也开始停收，集贤当地油厂1.24，前进1.21，创业1.21，建三江1.21，齐齐哈尔1.23，嫩江1.225，孙吴1.205，龙镇1.215，黑河1.18，佳木斯1.21，北安1.22，汤旺河1.21，克东1.23，讷河1.25，同江1.22，桦川1.25，庆安1.22，绥棱1.24，克山1.25，同江1.22　　豆油方面，大连地区四级豆油成交价为5720元/吨，一级豆油成交价为5950元/吨，三级豆油成交价为5800元/吨；沈阳地区一级豆油成交价为6000元/吨，三级豆油成交价为5900元/吨，四级豆油成交价稳定在5780元/吨；黑龙江地区豆油价格保持平稳，一级豆油成交价为6000元/吨，三级豆油成交为5880元/吨，四级豆油成交价为5700元/吨；山东日照豆油价格保持稳定，一级豆油集中在5960－6000元/吨，四级豆油出厂价集中在5770－5800元/吨；天津地区一级豆油成交价为6100元/吨，价格比前期上涨100元/吨；广州地区一级豆油报价为6150－6200元/吨，价格比前期上涨100－150元/吨。四级豆油出厂价格为5850元/吨，价格比前期上涨100元/吨。　　总体来看，短期内外盘大豆和豆油期价上涨引起了国内豆油价格上扬，但后期受进口大豆、豆油持续大量到港影响，加上国内油脂消费已进入淡季，国内豆油很难出现猛涨行情，整体仍将呈现平稳态势。　　豆粕市场方面，江苏及以南地区报价2350－2450元／吨，稳定，成交不好。山东地区报2300－2330元／吨，局部下跌10元／吨左右，需求低迷。河南地区报价在2410－2450元／吨，保持稳定，成交一般。京津冀地区在2330－2410元／吨，秦皇岛地区下跌20元／吨报2330元／吨；东北地区在2130－2240元／吨，价格稳定，成交一般。　　豆粕总体下跌，下跌幅度在20－40元／吨，呈现地区差异，广东地区表现的较为坚挺，下跌的主要原因是：由于禽流感的预期，部分养殖企业为了规避风险采取了限制补栏的方式，而且由于年终的畜禽出栏量增加，造成需求极其低迷，而且饲料企业也没有出现想象中的大规模备货，这样油厂豆粕库存处于增大趋势，随着大豆的不断到港，油厂再次加重悲观情绪，造成豆粕下跌。从目前情况看，油厂悲观情绪依然不减，豆粕仍有回调空间，市场的有效需求依然占主导地位。　　据传，随着张家港世界最大的大豆压榨企业投产将掀起豆粕和豆油市场价格的动荡。有消息灵通人士称，规模经营必然带来企业大打价格牌，豆粕市场价格不容乐观。　　第三部分大豆进出口情况　　根据海关统计数据显示，2004年1-12月份我国大豆进口数量总计20,229,915吨，较上年同期降低2.4%，其中12月份的进口数量为2,200,575吨，与去年同期相当，1月份我国进口大豆为186万吨，同比减少6.2%。1月份出口大豆3万吨，同比增加26.2%。1月份进口豆油20万吨，同比下降26.4%。　　目前国内各主要港口的大豆库存为156.2万吨，上月结转库存为169.8万吨。　　第四部分影响3月份大豆走势的热点因素分析　　一、南美大豆产区的天气因素　　在2月9日的美国农业部月度供需报告中，期末结转库存上调了500万蒲式耳，接近先前各机构的预测值。报告将巴西大豆产量由前次报告的6450万吨下调至6300万吨，据称这是因为巴西南部南里奥格兰德等地区前期天气干旱，所以对产量预估值进行了相应调整，尽管美国农业部5个月来首次将巴西大豆产量下调，但巴西和阿根廷两国10200万吨的总产量依然创历史新高。南美新季大豆将于今年3月底4月初大批上市，而目前的天气状况已很难对种植末期的大豆生长构成太大威协，近期大豆市场对南美天气不确定性的炒作其影响是有限的，南美大豆的增产已成定局；再加上前期中美两国豆农的惜售行为，使得大豆市场的供给压力推后，因此随着南美大豆的全面上市，大豆的后期销售将面临着双重压力。　　二、我国大豆的集中进口告一段落　　和往年一样，中国春节之前的豆油需求增加，各压榨厂集中采购大豆原材料并开足马力进行生产以保证节日供应，这已从前几周中国进口大豆的数量持续增加上得到验证。由于南美大豆尚未上市，同时元旦之后中国没有向巴西大豆的国际供应商发放进口许可证，所以中国春节之前的大豆进口的主要渠道仍然是美国。截止到1月13日，美国2004/2005年度大豆累计销售量为2205.07万吨，中国累计购买美国新大豆923.28万吨，而去年同期为853.08万吨。中国在新市场年度已累计装运美国大豆745.28万吨，去年同期为617.16万吨。根据统计，今年美国对华的大豆装船累计量已经超越了去年和前年的同期水平。　　春节过后，由于运输时间和压榨时间的限制，中国的大豆进口速度将下降。节后中国集中采购大豆的需求将消失，同时由于南方压榨企业春节放假，压榨生产将处在间歇的半停顿状态。从现在起至今年10月份，中国从美国进口大豆的数量将逐月降低。从美国农业部2月24日的公布的大豆出口销售报告中已经可以看出中国采购力度减弱的迹象。当周美国大豆净销售85.98万吨，比前一周及前四周平均分别下降了19％和8％。当周美国大豆出口装船量为82万吨，比前四周平均下降了14％。　　春节之后中国进口买盘的减弱和消失，将使得CBOT大豆市场价格失去支撑。由于国内期市春节期间休市，两市的联动效应消失，因此，大豆市场的走向将主要由中国东北大豆的抛售力度和南美大豆的生长和进口状况决定。　　三、节后东北大豆抛售将加快　　根据中华粮网对大豆现货商、农场、农户、油脂企业的初步调查，截止到2月20日，黑龙江省大豆销售率在45％～50％。换句话说，目前尚有50％～55％的大豆仍旧留在农民手中。2004年年中到现在，农民的惜售情绪一直是制约农产品销售的主要因素。2004年几乎所有的农产品都经历了狂涨和暴跌的洗礼，农产品价格的急涨和急跌确实让很多农民接受不了。但我们也应认识到，随着国际市场和国内市场接轨，农产品价格的涨跌更受制于全球供求关系的改变，如果说农产品价格的上涨是全球供求关系变化使然，那么农产品价格的下跌也是全球供求关系改变带来的自然结果。我们能够做的就是要根据市场的变化，灵活调整销售策略。我们注意到美国大豆对外出口自新的大豆年度开始一直保持着较高的水平，第一季度的大豆消耗量基本或超额完成了美国农业部的计划。按目前的正常水平推算，美国庞大的大豆库存消化将不成问题，在这一点上具有充足市场经验的美国人已经抢先迈出了一步。　　不过我们高兴地看到，东北农民的惜售情结在最近有所改观，但促使农民惜售情绪改观的直接原因是节前的变现，春节后大豆运力紧张的局面将有所改善，加上春季生产的到来和大豆储藏难度的增加，东北大豆的抛售力度还会加大。　　东北大豆节后抛售力度的加大有可能与来自南美新豆上市的压力叠加，这将从内外两面夹攻中国大豆消费市场，所以春节过后现货大豆价格仍将维持在低位徘徊。　　四、年后南美大豆对华销售开始增加　　元旦过后，由于巴西政府没有向国际供应商提供对华大豆出口所需的安全证书，中国政府停止受理巴西大豆进口许可证申请。这种局面的形成确实让巴西人着急，巴西政府代表团启程访问中国，和中方商讨中国对巴西大豆和豆油进口的限制问题。日前中国农业部副部长在巴西表示，中国已经接受了巴西政府提交的转基因大豆安全文件，这也将使得两国大豆贸易得以恢复。中巴大豆贸易的恢复为后期3月份巴西大豆新豆收获后的对华出口打开了绿灯。由于目前南美大豆预售处在一个非常低的水平，与创纪录增产之间的矛盾日益尖锐，因此南美国家决不会放过中国这一庞大的大豆消费市场。　　南美大豆的价格与美国相比具有较大的优势。最近有报道称，中国的大豆进口商已经将目光瞄向了价格低廉的南美大豆。日前大豆贸易商表示，3月份以后中国将主要购买更为便宜的南美新豆。自从上周中国和巴西就大豆及豆油贸易的检疫问题达成协议后，中国至少订购了超过100万吨将在3月以后收割的南美新豆。说到原因，贸易商表示，2月装船的美国船货C＆F价格升水约为2.5美元/蒲式耳，3月船货约为2.3美元/蒲式耳，而南美大豆船货的升水仅为1.7～1.9美元/蒲式耳。　　春节过后，中国的大豆进口将进一步转向南美，我们预计CBOT大豆的价格将因此受到压制。　　五、CBOT大豆历年2、3月间走势特点　　从历年美国CBOT大豆市场的价格走势来看，在整个2月份，大豆价格涨跌互现，但共同的特征是波动幅度明显减小，多处在小幅横向整理之中。3月份CBOT大豆价格波动空间开始放大，而且趋势性较强，其波动方向大多延续1月份的波动方向。　　中国的春节多在每年的2月份，由于中国集中采购大豆的高潮已经过去，采购活动进入低潮期；同时2月间美国中西部进入隆冬季节，最低气温降至零下8～10度之间，因此内河运输在这个时期基本停滞，所以美国大豆的输出也相应进入了低潮期。由于大豆现货市场购销两不旺，因此很难形成对期货市场价格的刺激，因此2月间CBOT大豆的价格基本处在小幅整理之中。　　而到了3月份，气温回升，美国内河地区运输条件改善，供应趋活，北半球各地养殖业饲料需求也开始回升，加上南美产量和全球大豆供应形势逐渐明朗，3月间的大豆价格波动幅度开始加大。由于人们在1月份已经开始严密关注南美天气，其价格导向基本可以反映当年9月份美国大豆上市之前的基本供求形势，所以3月份的价格趋势会延续并加强1月份的价格趋势。　　今年1月份大豆价格的波动方向是振荡向下的，所以我们预计经过2月份的短期弱势整理之后，3月份大豆价格将会随着南美大豆的上市而向下突破。　　第五部分解读美国农业部月度报告　　据美国农业部(USDA)2月9日早晨公布的最新月度报告；美国大豆产量没有变化，年度结转库存为4.40亿蒲式耳，较上月报告上调500万蒲式耳，市场平均预测为4.38亿蒲式耳(预测区间为4.20-4.65亿蒲式耳)。此外，本次报告中巴西今年大豆产量下调150万吨至6300万吨，阿根廷大豆产量数字较上月报告没有发生变化，仍为3900万吨。美国豆油期末结转库存上调1000万磅至13.51亿磅。CBOT交易商认为本次报告基本呈中性。　　第六部分美元汇率　　从月线图上看，美元指数继续在底部区间振荡下行，连续的加息对美元汇率没有产生明显的影响，我们认为美元指数将继续在前期底点84.00一线振荡，如果85.00一线被击穿美元才有转强的可能，我们认为美元的弱势结构短期内还难以改变。美元汇率的弱势应对大豆市场形成强大支持。第七部份下月走势展望及投资建议　　从目前的市场情况来看，在2510-2680之间形成一明显的振荡区间，A505合约已先后三次检验2510元/吨一线，说明2510一线对大豆市场的短期支持是有效的，但这一区间并没有出现一个明显的构底的特征，目前A505合约的2810一线对大豆市场继续上涨构成阻力，能否向上突破还难以确认，A505合约只有站稳在2810一线之上，振荡区间的突破才是有效的；另一方面，目前各项中短期摆动性技术指标已进入超买区间，预示大豆市场的上涨动能将减弱。　　综上所述，由于中美豆农的惜售心理已使得大豆市场的供给推退，在南美大豆即将全面上市时期，大豆市场的供给压力将进一步增大，大豆市场的近期上涨只能定性为季节性反弹行为，继续上涨的空间已经十分有限，大豆市场尚不具备转势的条件，交易者对大豆市场的后势应保持清醒的认识，严格控制交易风险。

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