2012沙中淘金

2012 沙中淘金

光大证券曾宪钊　　货币政策微调和信贷在年初的放松，会减轻短期的流动性压力，但也会延缓经济触底时间的到来。A股在2012年将进入沙中淘金的阶段。　　央行于周二发行了1年期央票40亿元，并暂停了正回购操作，结束了此前连续四周的净回笼。在经历了今年连续六次提高存款准备金率后，明年一季度继续降低存款准备金率的概率有所增大。一方面，外汇占款连续两个月分别下降248.92亿元、279亿元，导致基础货币余额减少，加快银行信贷比进入预警阶段；另一方面，随着负利率特征的强化，银行私人部门储蓄存款向理财产品分流的现象仍在加剧，不利于金融稳定。　　降存款准备金率短期主要是为对冲金融风险，对整个经济和资本市场的影响相对有限。跨过2011年年尾后，市场短期内资金供给的压力将有所缓解，在一季度微调的预期下，短期反弹有望形成，但只有连续明确的货币政策转向之后，资本市场的机会才会到来，投资者不必过早对调整存款准备金率抱过高预期。　　随着市场估值的逐步走低，部分产业资本开始加快了在二级市场中增持的节奏。在目前市场人气不足的情况下，产业资本更能有效回避市场情绪带来的恐慌，相关大股东增持的个股值得投资者关注。另外，近期部分人气网站出现泄密事件，这对未来网络安全提出了更高要求，不排除政策将加强相关网络安全的投入和法规完善，相关网络安全类的板块也具有事件性机会。　　在经历了2011年的连绵下跌后，股指几乎以最低点收盘，沪深300的2011年PE为10倍，处于历史低位区；中小板和创业板的风险有所释放，2012年的波段性机会将较2011年明显增多。　　下周趋势看多　　中线趋势看平　　下周区间 2150-2400点　　下周热点网络安全、文化传媒　　下周焦点政策变化

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